Nike Update
Bringt Nike den NFT und Krypto-Hype zurück?
Nike Update
Da meine Nike Aktienanalyse (Link zur ausführlichen Analyse) nun auch schon wieder ein Jahr zurückliegt, dachte ich mir, werfen wir zusammen nen Blick auf die aktuellen Entwicklungen bei Nike. Vor allem auf zwei Punkte müssen wir besonders achten, zum einen die Entwicklung bei den Lagerbeständen, zum anderen sind die Umsatzentwicklungen in China zu beobachten.
Dann let´s go.😊
Lagerbestände
Durch die Lieferkettenengpässe während Corona kam es bei Nike zu einem brachial höheren Lagerbestand. Das zieht einige Probleme mit sich, denn unverkaufte Ware bindet Kapital, dass anderweitig investiert werden könnte. Ebenso kostet die Lagerung viel Geld. Außerdem sind hohe Lagerbestände oft nur mit hohen Rabatten abzubauen, was zwar für Umsatzwachstum sorgt, die Profitabilität aber sinken lässt. Bei Nike als Modeunternehmen wirkt verstärkend, dass jedes Jahr eine neue Kollektion herausgebracht wird und somit die alte Kollektion für noch höhere Rabatte verkauft werden muss oder in den Lagern landet.
Quelle: Nike Investor Relations, Q3/2023 Bericht
Wie wir schön aus dieser Grafik entnehmen können, ist das genau der Fall. Die Lagerbestände stiegen im Vergleich zum Vorjahr um 16 % und belaufen sich auf knapp 9 Mrd. $. Also halten wir fest, trotz deutlich höherer Rabatte und dadurch sinkenden Margen schafft es Nike nicht die Lager zu leeren, der Lagerbestand steigt sogar weiter & liegt mittlerweile um 50 % über den historischen Lagerbeständen von Nike.
Umsatz in China
Als zweiten wichtigen Punkt werfen wir nen Blick auf die Umsatzentwicklung in einem für Nike sehr wichtigen Markt. China. Die chinesische Regierung hat indirekt im Jahr 2020 dafür gesorgt, dass die Bürger ausländische Marken (aber nicht Luxusmarken) boykottiert. Das traf vor allem Nike und Adidas sehr. Seit dieser Ankündigung im Jahr 2020 ist der Umsatz/Gewinn dauerhaft rückläufig.
Quelle: Nike Investor Relations, Q3/2023 Bericht
Der Umsatz war auch in diesem Quartal wieder rückläufig und sank um 8 % im Vergleich zum Vorjahr. Nike versucht aktiv gegenzusteuern und geht vermehrt Kooperationen mit bekannten chinesischen Sportlern/Promis ein, um die Entwicklung auf dem chinesischen Markt wieder in die richtige Richtung zu lenken. Ob das mit Erfolg gekrönt ist, wird sich zeigen.
Aber das ist doch nicht so schlimm, oder? Denn die anderen Märkte wachsen doch stark genug?
Der US-Markt wächst mit 27 %, Europa mit 17 % und Lateinamerika mit 10 %. Das muss doch reichen, um die China Umsätze mehr als auszugleichen? Sehen wir uns einfach die Quartalszahlen an.
Quelle: Nike Investor Relations, Q3/2023 Bericht
Ja, der Umsatz wuchs Konzernübergreifend um 14 %. Jedoch kommen jetzt die von mit genanntem Punkte bei den Lagerbeständen zum Tragen, denn der Gewinn pro Aktie sank im Jahresvergleich um 13 %. Wie bereits gesagt, Nike verzichtet aktuell auf die Profitabilität, um die Lagerbestände zu senken und bietet viele Produkte mit hohen Rabatten an.
Das funktioniert aber nicht grade gut. Erschwerend hinzu kommen die gestiegenen Marketingkosten aufgrund der angesprochenen Kooperationen in China und die aufgrund der Inflation gestiegenen Lohnkosten.
Operativ hats also schon mal besser ausgesehen. Direkte Besserung innerhalb der nächsten Quartale ist auch nicht in Sicht.
Swoosh Drops, beginnt der NFT-Hype wieder?
Nike hat vor einiger Zeit einen digitalen Drop, die OF1, angekündigt, den man über die Swoosh Plattform hat kaufen können. Mit diesen Produkten, bzw. der Mitgliedschaft in Swooosh erhält man also eine Art digitales Sammelobjekt und außerdem Zugriff auf limitierte physische Produkte.
Quelle: nike.com, News
Der Drop erschien am 16.06.2023 und hat die Aktie die letzten Tage beflügelt. In Kombination mit der Apple Vision Pro können sich viele vorstellen ihre Meeting-Avatare mit einzigartigen, digitalen Kleidungsstücken auszustatten.
Wie viel Potenzial in dieser Idee steckt, kann ich nicht abschätzen, aber den Gedanken finde ich echt spannend.
Wie wird Nike bewertet?
Bei Nike eignet sich die Bewertung nach dem bilanzierten Gewinn pro Aktie. Dort lag das KGV der letzten Jahre im Schnitt bei 29 und aktuell liegt es bei stolzen 35. Das ist meiner Meinung nach viel zu viel, denn die Lagerbestände sind weiter gestiegen. Das hat weitere starke Rabattaktionen zur Folge und wird weiterhin die Margen belasten. Somit passe ich das KGV händisch auf einen Wert von 25 an. Dieser Wert scheint meine Meinung nach fair, denn er berücksichtigt Nikes Marktmacht und die Stärke, die in der Marke selbst steckt.
Quelle: aktienfinder.net, eigene Darstellung
Mit diesen Annahmen kommen wir beim aktuellen Kurs von 114,61 $ (Stand 18.06.2023) auf einen fairen Wert pro Aktie von 101,50 $.
Somit erhalten wir bis zum 31.05.2023 eine Renditeerwartung von – 10,30 % inklusive Dividende. Oder anders gesagt, Nike ist für die besprochenen Risiken zu teuer bewertet.
Fazit
Nike ist mir persönlich für die immer noch vorhandenen Problem mit den hohen Lagerbeständen und der daraus weiterhin sinken Profitabilität zu hoch bewertet.
Fazit
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Disclaimer
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Du bist selbst für deine Investitionsentscheidungen verantwortlich.
Ich selbst halte zum Zeitpunkt der Analyse Aktien von Nike, also beachte bitte einen möglichen Interessenskonflikt.
Quellen:
aktienfinder.net
Unsplash
Nike Investor Relation