Airbnb Update
Sorgt der Short-Seller-Report für extreme Verluste?
Airbnb Update
Das beste Geschäftsjahr der Geschichte, ein stabiler Ausblick auf 2023, ein starker Kursrückgang und nun auch noch ein Shortsellerbericht. All diese Ereignisse schreien geradezu nach einem Update der Airbnb Aktienanalyse von vor gut einem Jahr.
Dann let´s go.😊
Wachstum des Reisemarkts
Airbnb verdient sein Geld mit dem Zusammenbringen von Reisenden, die eine Unterkunft suchen und Gastgebern, die ihre Wohnung kurzzeitig vermieten wollen. Airbnb erhält bis zu 20 % des Mietpreises als Provision. Ein sehr lukratives Geschäft, auch da sich die Reisebranche nach Corona wieder voll erholt hat & die Reiselust der meisten Menschen wieder erwacht ist.
Quelle: statista.com
Wie ihr in der Grafik sehen könnte, soll der Reisemarkt im Jahr 2027 fast ein Volumen von 1. Billion € betragen, das entspricht einer jährlichen Wachstumsrate von knapp 4 %. Da man Airbnb's in all diesen Kategorien finden kann, wird Airbnb vermutlich deutlich schneller wachsen können als diese 4 %.
Quelle: statista.com
Airbnb hat sich als eine führende Plattform für die Vermietung etabliert und generiert seine Umsätze ausschließlich Online oder per App. So profitieren sie auch übermäßig von dem sich ändernden Buchungsverhalten der Reisenden. Der Anteil der Online oder per App gebuchten Reisen wird sich laut Schätzungen im Jahr 2027 auf gut 75 % belaufen. Wie man sehen kann, ist die Erholung in der Reisebranche voll abgeschlossen und auch die hohe Inflation scheint keine Auswirkung auf das Reiseverhalten der Kunden zu haben. Das hat Airbnb zu seinem bisher besten Geschäftsjahr verholfen.
Das beste Geschäftsjahr der Geschichte
Quelle: Airbnb Investor Relations, Q4/22; Jahr 2022 Bericht
Airbnb hatte ein wirklich starkes Jahr 2022. Der Umsatz hat sich mehr als vervierfacht, genauso wie der Gewinn. Besonders beeindruckend finde ich die Free Cashflow Generierung. Diese beläuft sich auf sehr starke 3,4 Mrd. $, was knapp 40 % des Umsatzes entspricht. Hier zeigt sich, warum das Geschäftsmodell von Airbnb so attraktiv ist. Eine hohe Skalierbarkeit gepaart mit einer fast schon frechen Provision von bis zu 20 % des Mietpreises und fast nicht existierenden operativen Kosten sorgen für gefüllte Kassen.
Das starke Jahr 2022 lässt sich außerdem auf folgende Punkt zurückführen:
- Nachholeffekte nach Corona
- Starker Anstieg der Buchungen in urbanen Zentren (+51 %)
- Gäste bleiben länger (+40 % bei Aufenthalt von mehr als einer Woche)
- Mehr gelisteted Wohnungen bei Airbnb (+16 %)
Ausblick 2023
Quelle: Airbnb Investor Relations, Q4/22; Jahr 2022 Bericht
Airbnb rechnet auch für 2023 mit einer weiterhin starken Reisebranche und Reiselust. Das würde sich mit meiner persönlichen Empfindung decken, denn trotz sehr stark gestiegener Preise wollen sich viele den Urlaub nicht nehmen lassen und verzichten lieber auf anderes.
Selbst der komplette Rückzug von Airbnb aus China soll sich nicht weiter negativ auf das Wachstum auswirken. So soll das Wachstum auf im Jahr 2023 zwischen 16 und 21 % im Vergleich zu 2022 liegen.
Außerdem zeigt dieser Rückzug aus China, dass das Management mit Hirn agiert & nicht sinnlos Millionen oder Milliarden in einem Markt verbrennt, in dem man keinen Fuß fassen kann.
Shortseller Bericht
Am 06.04.2023 veröffentlichte „The Bear Cave“ diesen Short-Seller-Bericht.
Quelle: Short-Seller-Bericht von The Bear Cave
Im Wesentlichen wird die aktuelle Entwicklung bei Airbnb kritisiert. Durch immer schlechter werdende Erfahrung bei den privaten Airbnb Gästen und Vermietern (viel zu hohe Reinigungskosten, Kopie des Wohnungsschlüssels, Tote durch fehlenden Kohlenmonoxid-Melder, Vergewaltigung, immer mehr versteckte Kameras in Bädern und Schlafzimmern, Stornierungen in letzter Sekunde, …) haben sich viele Kunden eher den gewerblich vermieteten Objekten auf Airbnb zugewandt.
Diese gewerblichen Vermieter untergraben jetzt Airbnb's Geschäftsmodell und bieten ihre Wohnungen und Häuser deutlich unter dem Preis, den sie auf der Airbnb Website angeben, auf ihren eigenen Websites an. Zudem bauen diese Vermieter ihre eigenen E-Mail-Verteiler auf und werben mit starken Rabatten.
Meine Meinung dazu:
Ich finde den Bericht fast genauso haltlos wie den Block Short-Seller-Bericht. Sicher, viele, wahrscheinlich alle der genannten Punkte, treffen zu, das ist aber nichts Neues und trifft aller Wahrscheinlichkeit nach auf jedes Buchungsportal und auf jede Hotelkette zu. Die Aktie nur wegen des Berichts zu verkaufen, käme mir nicht in den Sinn. .
Wie ist Airbnb bewertet?
Die Bewertung der Airbnb Aktie gestaltet sich aufgrund der jungen Historie etwas schwierig. Also habe ich mich am großen Konkurrenten Booking orientiert, der aktuell mit einem bereinigten KGV von 25 bewertet wird.
Quelle: aktienfinder.net, eigene Darstellung
Mit dieser Annahme ergibt sich aktuell (Stand 10.04.2023) für Airbnb ein Renditepotential von 14,9 % bis zum Ende des Jahres 2024.
Fazit
Airbnb hat zwar den konstanten Sprung in die Profitabilität geschafft, ist aber meiner Meinung nach für die Risiken und Zyklik der Reisebranchen aktuell mit einem Preis von 109,69 $ (Stand 10.04.2023) zu teuer bewertet. Das Chancen-Risiko-Verhältnis ist deutlich zu schlecht für die recht geringe Rendite von knapp 15 % für zwei Jahre.
Deutlich attraktiver finde ich persönlich Booking. Booking ist die Nummer 1 im Reisemarkt und seit Jahrzehnten eine hochprofitable Institution in der Reisebranche. Außerdem hat Booking deutlich bessere Margen, höhere finanzielle Rücklagen, soll in Zukunft stärker als Airbnb wachsen und ist aktuell attraktiver bewertet.
Fazit
Aktuell kein Kauf.
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Disclaimer
Ich habe den Beitrag nach bestem Wissen und Gewissen erstellt, kann jedoch die Richtigkeit der angegebenen Daten nicht garantieren. Es findet keinerlei Anlageberatung meinerseits statt. Dieser Beitrag dient einzig Informationszwecken und stellt keine Kauf oder Verkaufsaufforderung dar. Aktiengeschäfte sind hochriskant und auch ein Totalverlust ist möglich. Ich übernehme keine Verantwortung für jegliche Konsequenzen und Verluste die entstehen.
Du bist selbst für deine Investitionsentscheidungen verantwortlich.
Ich selbst halte zum Zeitpunkt der Analyse keine Aktien von Airbnb, also beachte bitte einen möglichen Interessenskonflikt.
Quellen:
aktienfinder.net
Short-Seller-Bericht von The Bear Cave
Airbnb Investor Relations, Q4/2022 Bericht
Airbnb Investor Relations, Full Year 2022 Bericht
statista.com
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