Johnson & Johnson Update

Johnson & Johnson Update

Im heutigen Artikel möchte ich gerne den Blick auf Johnson & Johnson werfen, den größten Pharmakonzern der Welt und bei vielen im Depot ein Basisinvestment in der Gesundheitsbranche. Im Speziellen möchte ich den Skandal um das möglicherweise krebserregende Babypuder und die aktuellen Quartalszahlen betrachten.

Dann let´s go.😊

Babypuderskandal

Johnson & Johnson wird beschuldigt, dass ihr Babypuder auf Talkumbasis mit Asbest verseucht war und bei einigen Frauen zu Eierstockkrebs geführt hat. Man muss wissen, in den USA war/ist es gang und gäbe, dass erwachsene Frauen ihren Intimbereich mit Babypuder säubern. Bereits 2018 hatte J&J schon eine Klage in diesem Fall am Hals und musste 2,12 Milliarden $ an eine Gruppe von 20 Frauen zahlen.

Quelle: Handelsblatt

Mittlerweile sieht sich das Unternehmen mit über 40.000 Klagen konfrontiert. J&J versuchte einen in den USA beliebten Trick, um die ganzen Schadensersatzansprüche ins Leere laufen zu lassen. Als die Klagen immer mehr wurden, hat J&J ein Tochterunternehmen gegründet und alle Verbindlichkeiten und Schadensersatzansprüche auf diese Tochter übertragen. Für dieses ausgegliederte Unternehmen wurde dann im Gläubigerschutz beantragt, der auch letzten Februar genehmigt wurde. Damit wäre das ausgegliederte Unternehmen insolvent und es könnten keinerlei Ansprüche geltend gemacht werden. Die Geschädigten haben Berufung eingelegt. (3M hat im übrigen genau das gleiche Verfahren angewandt, auch dieses wurde abgelehnt.)

Jetzt hat das oberste Berufungsgericht den Geschädigten recht gegeben, „Insolvenz kann nur in finanzieller Notlage beantragt werden“, bei ner Cash Position von über 23 Mrd. $ sind wir da weit weg.

Quelle: simplywallstreet.com

Jetzt geht die ganze Sache in die nächste Runde, J&J wird Berufung einlegen. Es gibt jedoch zwei interessante Infos im Zusammenhang mit diesem Skandal, die vielleicht für die zukünftigen Entwicklungen von Bedeutung sind. Zum einen wusste das Johnson & Johnson Management seit den 1960iger Jahren von diesen Verunreinigungen und hat nichts gemacht. Zum anderen hat J&J Anfang dieses Jahres angekündigt, dass das Babypuder in Zukunft mit Maisstärke anstatt Talkum hergestellt wird. Natürlich aus wirtschaftlichen Gründen….

Vor allem der letzte Punkt lest sich für mich für ein Teilgeständnis, zum einen verhindert man dadurch zwar zukünftige Klagen, man bestärkt aber die Kläger mit dieser Entscheidung.

Welche Konsequenzen das hat, kann ich euch leider nicht sagen. Ich habe echt lange nach irgendeiner Zahl der möglichen Schadenshöhe recherchiert, habe aber nichts gefunden.

Jedoch ist der Babypuderskandal nichts neues für J&J, das zieht sich nun schon fast ein Jahrzehnt.

Wie sehen die aktuellen Quartalszahlen aus?

Nachdem wir den Babypuderskandal nun behandelt haben, kommen wir zu den aktuellen Quartals bzw. den Jahreszahlen von Johnson & Johnson und die fallen echt gemischt aus.

Quelle: Johnson & Johnson Investor Relations, Q4/22 Bericht

J&J konnte den Umsatz im Jahresvergleich um lediglich 1 % steigern während im gleichen Zeitraum die Produktionskosten um über 4 % gestiegen sind. Alle restlichen Posten halten sich im Jahresvergleich so ziemlich die Waage. Da die Kosten höher sind und der Umsatz nicht wirklich gesteigert werden konnte, viel das Ergebnis vor Steuern natürlich.

Jetzt kommen wir aber zum interessanten Teil der Zahlen, J&J hat die Steuerrückstellungen nahezu verdoppelt. Das lässt das Ergebnis pro Aktie um knapp 14 % sinken. Grund für die hohen Rückstellungen ist der deutlich höhere Steuersatz im Jahresvergleich.

Zusätzlich belastet der Wegfall des Umsatzes und Gewinns mit dem Coronaimpfstoff das Geschäft. Genauso negativ wirkt sich die aktuelle Stärke des US - $ auf das Geschäft aus.

Ausblick 2023

Quelle: Johnson & Johnson Investor Relations, Q4/22 Bericht

J&J erwartet ein mittleres einstelliges Wachstum beim Umsatz in Höhe von ca. 4 %. Der Gewinn pro Aktie soll auch um ca. 4 % wachsen.

Außerdem treibt J&J die Pläne für die Abspaltung der Konsumgütersparte voran. In diese Sparte fallen z.b. Penate, das Babypuder, bebe, etc.

Quelle: Johnson & Johnson Investor Relations

Dieses Segment erzielte in 2022 einen Umsatz von 14,953 Mrd. $ mit einer Nettomarge von 19,6 %. Die Aktionäre von J&J würden bei einer Abspaltung also Anteil der ehemaligen Konsumgütersparte eingebucht bekommen.

J&J strebt den Schritt an, da die Margen bei den anderen Geschäftssparten deutlich höher sind. Somit würde J&J deutlichen Mehrwert für uns Aktionäre schaffen und dem Konzern eine höhere Bewertung ermöglichen.

Wie ist Johnson & Johnson bewertet?

Für die Bewertung der Johnson & Johnson Aktie eignet sich die Bewertung anhand des bereinigten Gewinns pro Aktie am Besten, da dieser über die letzten Jahre am wenigsten verzehrt wurde. Das Durchschnittliche bereinigte KGV lag in den letzten 10 Jahren bei 16,57. Diese KGV habe ich aufgrund der aktuellen Ereignis etwas nach unten korrigiert, auf 15,50.

Quelle: aktienfinder.net, eigene Darstellung

Mit diesen Annahmen ergibt sich für Johnson & Johnson beim aktuellen Kurs von 152,38 $ (Stand 19.03.2023) eine Renditeerwartung von 16,3 % (bis zum 31.12.2024) hin zum fairen Wert. Somit liegt die jährliche Renditeerwartung bei rund 8,8 %.

Fazit

Das zuletzt getroffene Urteil des Berufungsgericht war ein herber Rückschlag für Johnson & Johnson und wird wahrscheinlich Schadenszahlungen in Milliardenhöhe nach sich ziehen und den Aktienkurs weiter belasten. Inwieweit die Höhe der Zahlungen in den aktuellen Kursen bereits eingepreist ist, kann ich nicht sagen. Aber die ganze Thematik ist nichts neues für Johnson & Johnson und zieht sich nun schon seit Jahren.

Mit einem Cashpolster von 23 Milliarden und der weltweit besten Bilanz ist die Wahrscheinlichkeit aber sehr hoch, dass J&J diesen Skandal übersteht. Außerdem kann durch das ausgliedern der Konsumgütersparte ein zusätzliches Finanzpolster generiert werden.

Fazit

Sparplan erhöhen oder sich in Tranchen nach unten weiter in das Unternehmen einkaufen.

So habs ich gemacht/so mache ich es.

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Disclaimer

Ich habe den Beitrag nach bestem Wissen und Gewissen erstellt, kann jedoch die Richtigkeit der angegebenen Daten nicht garantieren. Es findet keinerlei Anlageberatung meinerseits statt. Dieser Beitrag dient einzig Informationszwecken und stellt keine Kauf oder Verkaufsaufforderung dar. Aktiengeschäfte sind hochriskant und auch ein Totalverlust ist möglich. Ich übernehme keine Verantwortung für jegliche Konsequenzen und Verluste die entstehen.

Du bist selbst für deine Investitionsentscheidungen verantwortlich.

Ich selbst halte zum Zeitpunkt der Analyse Johnson & Johnson Aktien, also beachte bitte einen möglichen Interessenskonflikt.

Quellen:

aktienfinder.net

Handelsblatt.com

Simply Wall Street

Johnson & Johnson Investor Relations

Johnson & Johnson Investor Relations, Quartalszahlen

unsplash