Aktien 4 Freedom Score

Wachstum 20 %:

Um ein Unternehmen langfristig am Laufen zu halten, muss es wachsen. Sowohl im Umsatz, als auch im Gewinn. Beide Kennzahlen gehen Hand in Hand einher, denn ohne Umsatzwachstum können auch die Gewinne irgendwann nicht mehr weiter wachsen und langfristig wird sich der Aktienkurs immer an das Wachstum der Gewinne anpassen, denn schließlich gehören uns als Aktionären die Gewinne des Unternehmens.

In meinem Scoring Modell gehe ich von 5 % Umsatz – und Gewinnwachstum pro Jahr in den letzten 10 Jahren aus. Um aber den zukünftigen Entwicklungen in dem Unternehmen auch eine Bedeutung zuzumessen fordere ich, um die volle Punktzahl beim Wachstum zu erhalten, auch ein durchschnittliches Umsatz – und Gewinnwachstum von 7 % p.a. in den kommende 3 Jahren. Zur Berechnung verwende ich die Schätzungen der Analysten.

Bewertung 20 %:

Hier wird es schon ein bisschen kniffliger. Aufgeteilt hab ich die 20 % auf vier verschiedene Bewertungsmodell, um auch alle Arten von Aktien abdecken zu können. So wird es z.b. bei der Bewertung eines stark wachsenden Unternehmens mit dem KGV – Modell schwierig ein sinnvolles Ergebnis zu erhalten. Wir werden uns alle Bewertungsmodell im historischen Vergleich ansehen, um so beurteilen zu können, ob ein Unternehmen gerade eher teuer oder billig ist.

Beim historischen KGV – Modell fordere ich, dass das aktuelle KGV kleiner oder gleich dem historischen KGV ist, andernfalls fehlt hier ein Punkt.

Das historische KUV – Modell ist eigentlich genau das gleiche wie das historische KGV – Modell, jedoch eignet sich das KUV eher zur Bewertung wachstumsstarker Unternehmen.

Das Price – Earning – Growth (PEG) Ratio ist eine meiner bevorzugten Kennzahlen, da es sowohl voraussetzt, dass ein Unternehmen bereits Gewinne erwirtschaftet und zugleich das Gewinnwachstum pro Aktie miteinbezieht.

Den letzten Punkt gibt´s beim Discounted Cashflow Modell abzuholen. Das ist meine Lieblingsmethode, um Aktien zu bewerten, welche über freie Mittel im Unternehmen verfügen. Ich persönlich stelle bei einer Unterbewertung im DCF Modell das DCF Modell auch über z.b. das historische KGV. Den Punkt beim DCF Modell erhält ein Unternehmen, wenn der errechnete faire Preis pro Aktie unter dem aktuellen Kurs liegt.

Rentabilität 30 %:

Die Nettogewinnmarge errechnet sich aus dem Nettogewinn eines Unternehmens geteilt durch den Gesamtumsatz. Sie beschreibt, wie viel Prozent vom Umsatz nach Abzug aller Kosten übrig bleibt.

Die Eigenkapitalrendite (ROE) ist ebenfalls eine sehr wichtige und aussagekräftige Kennzahl. Sie gibt das Verhältnis vom Eigenkapital und Gewinn eines Unternehmens an. Je höher das ROE, desto sinnvoller und besser wurde das Eigenkapital investiert.

Die Verzinsung auf das eingesetzte Kapital (ROCE) ist eigentlich fast die gleiche Kennzahl wie die Eigenkapitalrendite, jedoch kann man die Eigenkapitalrendite mit einem hohen Fremdkapitalanteil (Leverage – Effekt) oder Goodwill verfälschen. Bei der Berechnung des ROCE wird also Wert auf die Verschuldung gelegt und Unternehmen, die eine aggressive Übernahmestrategie fahren, werden beim ROCE auch ohne ihren zwangsläufig hohen Goodwillanteil bewertet.

Qualität 30 %:

Langfristig werden sich nur absolute Qualitätsunternehmen durchsetzen, deshalb soll die Qualität eines Unternehmens hier auch streng bewertet werden.

Fangen wir mit der Verschuldung eines Unternehmens an. Es ist sehr wichtig, dass ein Unternehmen nicht zu stark verschuldet ist, denn falls es zu einer Zinserhöhung kommt, steigen die Finanzierungskosten ums vielfache. Hier setzten wir das EBIT ins Verhältnis zu den Nettofinanzschulden eines Unternehmens. Ein Wert kleiner gleich 3,5 ist in Ordnung.

Als nächstes schauen wir uns die Gewinnkontinuität an. Um hier den Punkt zu bekommen, muss ein Unternehmen 10 Jahre lang durchgängig Gewinne erwirtschaftet haben. Das schließt Unternehmen mit einem schwachen Geschäftsmodell aus.

Der Burggraben ist die wichtigste Waffe eines Unternehmens. Er ist der Schutzring und das Alleinstellungsmerkmal. Was macht dieses Unternehmen so einzigartig und unkopierbar?

Den letzten Punkt im Aktien4freedom – Score gibt´s für die zukünftige Renditeerwartung. Diese setzt sich aus dem EBIT Wachstum und der Free Cash Flow Rendite zusammen. Ist das Ergebnis größer als 10 %, gibt´s den letzten Punkt.

Ab einem Score von 80 % ist ein Unternehmen grundsätzlich mal interessant für mich. Bei einem Wert unter 80 muss entweder ein sehr großer Burggraben oder eine sehr deutliche Unterbewertung vorliegen, um ein Investment zu rechtfertigen. Natürlich ist der Score keine universelle Garantie, aber ich denke er schließt einige ungeeignete Unternehmen aus.

Wenn du Fragen zu Score oder der Zusammensetzung hast, schreib mir gerne!