Johnson & Johnson Update
Johnson & Johnson Update
Johnson & Johnson Update
Ich hoffe ihr hattet alle einen entspannten Start ins neue Jahr und habt Silvester gut hinter euch gebracht. Wie ich bereits im letzten Artikel erklärt habe, finde ich den Gesundheitssektor aktuell bewertungstechnisch mit am spannendsten hinsichtlich der potenziellen Renditeerwartung für die nächsten ein, zwei Jahre.
Mitgebracht habe ich heute Johnson & Johnson, auch dieses Unternehmen habe ich bereits im letzten Artikel bereits ein bisschen bewertet.
Heute werfen wir zusammen einen genaueren Blick auf das Marktwachstum, die letzten Quartalszahlen und natürlich die Bewertung.
Marktwachstum
Johnson & Johnson ist in den Geschäftsfeldern Pharmaceuticals und Medical Devices tätig. Im Bereich Pharmaceuticals entwickelt und verkauft das Unternehmen eine breite Palette von Medikamenten, die in der Behandlung verschiedener Krankheiten, wie Krebs, Immunstörungen, Herz-Kreislauf-Erkrankungen und Infektionskrankheiten, eingesetzt werden. Das Segment Medical Devices umfasst ein umfangreiches Produktspektrum, das von chirurgischen Instrumenten und Geräten bis hin zu orthopädischen Produkten reicht.
Quelle: Data Bridge Market Research
Das weltweite Marktwachstum bei Pharmazeutika soll bis zum Jahr 2028 bei jährlich 6,95% liegen. In der Vergangenheit gelang es J&J in der Regel schneller als der Markt zu wachsen. Hauptgrund hierfür waren und sind die sogenannten Blockbuster Medikamente mit einem Umsatz von mehr als einer Milliarde $ und in der Regel sehr hohen Margen. Da die Pipeline beim J&J gut gefüllt ist, sollten selbst wegbrechende Patente bei Medikamenten aufgefangen werden können und auf Dauer für höheres Wachstum sorgen.
Quelle: statista
Das zweite große Segment, Medizintechnik, soll bis 2029 jährlich um mehr als 5% zulegen. Angetrieben durch Innovationen wie Robotik, minimalinvasive Verfahren und eine steigende Nachfrage nach effizienteren Gesundheitslösungen, ist dieser Markt für J&J ebenfalls attraktiv. Spannend könnte zudem der weitere Aufstieg Asiens sein. Hier sind die Investitionen in das Gesundheitssystem flächendeckend noch nicht getätigt worden.
Quartalzahlen
Quelle: Google Earnings
Die Quartalszahlen waren gemischt. Zwar wurden die Schätzungen der Analysten sowohl beim Umsatz als auch beim Gewinn pro Aktie übertroffen, jedoch blieb man hinter seinen eigenen Schätzungen zurück.
Man musste mit den Q3 Zahlen den unbereinigten Gewinn pro Aktie (sprich den bilanzierten Gewinn) auf eine Spanne von 9,88 bis 9,98$ (vormals 9,97 bis 10,07$) nach unten korrigieren. Interessanterweise wurde aber die Prognose für den bereinigten Gewinn pro Aktie auf 9,86 bis 9,96$ erhöht. Die Prognose für den Jahresumsatz 2024 wurden von vormals 89,2 bis 89,6 Milliarden $ auf 89,4 bis 89,8 Milliarden $ erhöht.
Der Ausblick für 2025 wurden vom Management bestätigt.
Dieses ganze Prozedere mit bereinigtem und bilanziertem Gewinn war eigentlich ursprünglich als Erleichterung für die Unternehmen gedacht, um äußere Einflüsse wie z.b. Wechselkurse sauber darstellen zu können. Mittlerweile muss man aber aufpassen und in den Investor Relations nachlesen warum es Abweichungen gab und ob diese Einmalig waren oder nicht, denn einige Unternehmen treiben diese Darstellungsmöglichkeit auf die Spitze, z.b. Netflix.
Quelle: Aktienfinder.net
Wie ihr oben sehen könnten, weichen selbst bei einem Unternehmen wie Johnson & Johnson der bilanzierte (grün) und bereinigte (braun) Gewinn deutlich voneinander ab. Grund hierfür sind diverse Übernahmen von Konkurrenzunternehmen. Alleine 2024 hat Johnson & Johnson mit Proteologix (850 Millionen $) und Numab Therapeutics (1 Milliarde $) zwei Zukäufe für die Pharmasparte getätigt.
Einen noch größere Aqusition hat im Medtechbereich stattgefunden. 13,1 Milliarden $ bezahlte J&J im Sommer 2024 für Shockwave Medical.
Und zu guter Letzt sorgen auch noch die Rückstellungen für den immer noch laufenden Babypuder Rechtsstreit für Abweichungen beim bilanzierten und bereinigten Gewinn. J&J hat das Vergleichsangebot zur Beilegung des Rechtsstreits im Jahr 2024 von ca. 6 Milliarden $ auf knapp 8,2 Milliarden $ erhöht. Dies hat Wirkung gezeigt, denn immer mehr Kläger (über 80 %) haben dem Vergleichsangebot zugestimmt, somit rückt die Beilegung des Rechtsstreits immer näher.
Fundamentale Bewertung von Johnson & Johnson
Entschieden habe ich mich bei der Bewertung für den bereinigten Gewinn, da ich die Abweichungen zwischen bilanziertem und bereinigtem Gewinn nachvollziehen kann. J&J wurde die letzten Jahre durchschnittlich mit einem KGV von 16,3 bewertet. Aufgrund des immer noch laufenden Rechtsstreits bzgl. dem Asbestverseuchten Babypuders habe ich das KGV auf 15 reduziert. Da J&J im Schnitt leicht besser als der gesamte Gesundheitsmarkt gewachsen ist/vermutlich auch wachsen wird, werden die Anlege J&J im Laufe der Zeit auch wieder höhere Bewertungsniveaus gestehen. Sobald über den Ausgang des Rechtsstreits Klarheit herrscht, wird die Aktie darauf vermutlich reagieren.
Quelle: Aktienfinder.net
Somit ergibt sich bis Ende 2027, mit meinen konservativen Bewertungsmethoden, ein Renditepotenzial von 8,7 % p.a.
Ein Blick auf den Chart
Aktuell korrigieren wir den ganz langfristigen Monatstrend mit diesem seit 2021 absteigenden Dreieck. Die Korrektur läuft nun schon eine ganze Weile und bisher wurden wir jedes Mal wieder in die Zone 143 – 147$ abverkauft als zu einem Ausbruchsversuch über die beiden blauen Trendlinien kam. Was mir nicht gefällt ist der letzte, schnelle Abkauf, nachdem wir innerhalb von 2 Monaten mehrere Ausbruchsversuche gestartet haben.
Quelle: Tradingview, eigene Darstellung
Aktuell steht die Entscheidung an, verlassen wir diese Zone nach unten, ist der nächste Halt von J&J die Zone bei 125 – 130 $. Die aktuelle Zone muss also halten.
Man könnte eine erste, kleine Position auf dem aktuellen Niveau kaufen, sollte sich aber wirklich bewusst sein, bricht die aktuelle Zone, dann geht’s erstmal ne ganze Etage tiefer.
Fazit
J&J war und ist eines der größten Pharmaunternehmen. Von dieser Aktie darf man ganz sicher keine Kursperformance von 20% pro Jahr erwarten, aber als stabiler Anker im Depot eignet sich J&J meiner Meinung nach auf jeden Fall. Die Kombination der fundamental spannenden Bewertung und der aktuelle Lage im Chart machen J&J für mich besonders interessant.
Weitere interessante Artikel
Ein Blick auf den Gesundheitssektor
Disclaimer
Ich habe den Beitrag nach bestem Wissen und Gewissen erstellt, kann jedoch die Richtigkeit der angegebenen Daten nicht garantieren. Es findet keinerlei Anlageberatung meinerseits statt. Dieser Beitrag dient einzig Informationszwecken und stellt keine Kauf oder Verkaufsaufforderung dar. Aktiengeschäfte sind hochriskant und auch ein Totalverlust ist möglich. Ich übernehme keine Verantwortung für jegliche Konsequenzen und Verluste die entstehen.
Du bist selbst für deine Investitionsentscheidungen verantwortlich.
Ich selbst halte zum Zeitpunkt der Analyse Aktien von Johnson & Johnson, also beachte bitte einen möglichen Interessenskonflikt.
Quellen: