Teladoc Update
- 50% auf zwei Tage. Geht Teladoc jetzt pleite oder ist das eine Kaufchance?
Teladoc Health Update
So Leute, dass erlebt man auch nich alle Tage. Teladoc ist nach der Veröffentlichung der Zahlen zum ersten Quartal 2022 um 50% gefallen und das auf nur zwei Tage.
In diesem Update werden wir den Quartalsbericht auseinandernehmen und uns die Gründe für den Absturz anschauen, genauso ob eine Gefahr für einen weiteren Absturz besteht. Auf das Geschäftsmodell im Detail will ich hier nicht mehr eingehen, auch die Chancen und weiteren Risiken werden außer Acht gelassen, dafür haben wir auf dieser Website schon eine eigene Teladoc Aktienanalyse. Hier geht’s zur Teladoc Aktienanalyse. Ich kann euch nur empfehlen die Analyse zu lesen, dann versteht ihr dieses Update viel besser.
Aber alles der Reihe nach.
Was ist passiert?
Quelle: Teladoc Investor Relations Q1/22 Bericht
Teladoc vermeldete mit den Quartalszahlen einen Verlust pro Aktie in Höhe von 41,58 $, davon entfallen 41,11$ Verlust pro Aktie auf die Abschreibung von entgeltlich erworbenen Firmenwerten (Goodwill). Diese Goodwillabschreibung resultiert aus der viel zu teuren Übernahme von Livongo. Diese Übernahme hab ich in der Teladoc Aktienanalyse (Link zur Analyse) stark kritisiert und als großes Risiko deklariert, eben wegen jenen Goodwillabschreibungen.
Die Krux an der Sache ist jetzt folgende:
Laut internationalem Steuerrecht gibt es keine Abschreibe Pflicht für den Goodwill, sprich das Management von Teladoc hat diese Abschreibung freiwillig vorgenommen. Außerdem ist eine Abschreibung in Höhe von 6,6 Mrd. bei einem Börsenwert von 6 Mrd. schon eine krasse Ansage. Für das zweite Quartal soll aber bis jetzt keine Abschreibung erfolgen, dort soll der Verlust pro Aktie zwischen 0,60 – 0,72 $ betragen.
Wie sehen die restlichen Zahlen aus?
Der Umsatz steigt im Vergleich zum ersten Quartal 2021 um 25% auf 565 Mio. $. Das liegt in der Spanne des Managements, welches von einer Steigerung zwischen 25 – 30 % ausging. Mit Blick auf das EBITDA, dem Ergebnis vor Steuern, offenbart sich ein weiterer Grund für den starken Abverkauf.
Quelle: Teladoc Investor Relations Q1/22 Bericht
Profitables Wachstum sieht nämlich anderes aus, Teladoc vermeldete sogar einen Rückgang gegenüber dem Vorjahresquartal. Auch der Ausblick aufs nächste Quartal ist enttäuschend. Im Q2/22 erwartet das Management ein EBITDA von 39-49 Million $. Und schon haben wir einen weiteren Grund für den Abverkauf, einen schwachen Ausblick.
Wie sieht die Bilanz nach der Goodwillabschreibung aus?
Besser, aber immer noch, ganz plakativ gesagt, scheiße.
Quelle: Teladoc Investor Relations Q1/22 Bericht
Teladoc weist einen Aktivawert von knapp 11 Mrd. in der Bilanz aus. Von diesen 11 Mrd. sind trotz Abschreibung immer noch knapp 8 Mrd. Goodwill. Diesen 8 Mrd. Goodwill stehen gerade einmal 836 Millionen Dollar Cash gegenüber. Bei weiteren Abschreibungen auf den Goodwill ist ein weiterer Absturz nicht auszuschließen.
Was ich jetzt mache
Da ich in Teladoc investiert bin betrifft mich dieses Szenario voll, aktuell bin ich mit der Position 62,08 % im Minus, das entspricht einem € Wert von 183,43 €. Aber was mache ich jetzt?
Die Antwort ist so einfach wie banal, ich mache nichts.
Ich verkaufe meine Aktien nicht, denn Teladoc ist in einem sehr interessanten Markt tätig und dabei sich ein Ökosystem aufzubauen, leider mit einer viel zu teuren Übernahme. Dieses Risiko der Goodwillabschreibung und auch der schlechten Bilanz/hohen Verschuldung war mir aber bewusst, wir haben das in der Teladoc Aktienanalyse (Link) ausführlich behandelt. Darum wurde die Position auch ganz klein gehalten und nur mit 20€ pro Monat bespart.
Aber
Ich kaufe nicht nach, auch nicht per Sparplan. Diese Abschreibung kam aus dem nichts und wurde nicht mit den Investoren kommuniziert. Dadurch hat das Management viel Vertrauen der Investoren verspielt. Und einen Verlust von 41,58$ pro Aktie muss man erstmal erwirtschaften.
Kurzum:
Solange Teladoc nicht liefert werde ich keine Aktien mehr nachkaufen, aber ich werde auch nicht verkaufen, da Teladoc Marktführer in einem der zukunftsträchtigsten und notwendigsten Märkte überhaupt ist.
Das wars auch schon mit dem Update zu Teladoc. :)
Wie gesagt, lest euch gerne die ganze Teladoc Aktienanalyse auf dieser Website durch, dann versteht man das Update nochmals besser.
Disclaimer
Ich habe den Beitrag nach bestem Wissen und Gewissen erstellt, kann jedoch die Richtigkeit der angegebenen Daten nicht garantieren. Es findet keinerlei Anlageberatung meinerseits statt. Dieser Beitrag dient einzig Informationszwecken und stellt keine Kauf oder Verkaufsaufforderung dar. Aktiengeschäfte sind hochriskant und auch ein Totalverlust ist möglich. Ich übernehme keine Verantwortung für jegliche Konsequenzen und Verluste die entstehen.
Du bist selbst für deine Investitionsentscheidungen verantwortlich.
Ich selbst halte zum Zeitpunkt der Analyse Teladoc Aktien also beachte bitte einen möglichen Interessenskonflikt.
Quellen:
Teladoc Investor Relations
Teladoc Investor Relations Q1/22 Bericht
Onvista